Bitcoin Enfrenta o Pior Mês

O mercado de criptomoedas atravessa um dos períodos mais tensos dos últimos anos. O Bitcoin, maior ativo digital do mundo, caminha para registrar sua pior performance mensal desde a crise que devastou o setor em 2022, quando projetos como TerraUSD entraram em colapso e desencadearam uma série de falências corporativas.

Nesta sexta-feira, o Bitcoin chegou a recuar 6,4%, sendo negociado nas proximidades de US$ 81.629. O movimento não foi isolado: o Ethereum caiu mais de 7%, tocando níveis abaixo de US$ 2.700, enquanto diversas altcoins acompanharam o tom negativo.

Esse cenário reforça o momento de aversão ao risco, ampliado pela queda das bolsas europeias e pela cautela dos investidores globais diante de incertezas macroeconômicas.

Queda Mensal Mais Forte Desde Junho de 2022

Segundo dados consolidados pela Bloomberg, o Bitcoin já perdeu aproximadamente 25% de seu valor somente em novembro — o maior recuo mensal desde junho de 2022. Naquela época, o colapso da stablecoin TerraUSD, de Do Kwon, gerou uma reação em cadeia que atingiu empresas como Celsius, Voyager e, por fim, culminou na quebra da exchange FTX, de Sam Bankman-Fried.

Mesmo com:

Casa Branca pró-cripto sob o governo de Donald Trump
Crescimento da adoção institucional
Entrada contínua de capital em produtos regulados

… o Bitcoin acumula queda superior a 30% desde que atingiu sua máxima histórica no início de outubro.

A Gota D’Água: US$ 19 Bilhões em Liquidações

O movimento de baixa se intensificou após um episódio crítico no dia 10 de outubro, quando US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas em poucas horas. Esse evento provocou um choque de liquidez que reduziu em cerca de US$ 1,5 trilhão o valor total do mercado cripto.

Nas últimas 24 horas, dados da CoinGlass mostram que mais US$ 2 bilhões em posições foram encerradas, evidenciando forte pressão vendedora e ausência de compradores dispostos a assumir risco no curto prazo.

Sentimento em “Medo Extremo”

O índice de sentimento do mercado cripto atingiu seu nível mais baixo desde 2022. Construído a partir de métricas como volatilidade, volume, momentum e comportamento de derivativos, o indicador aponta “extreme fear”.

Há pouco mais de um ano, após a vitória de Trump, o mesmo índice estava em 94 pontos, considerado “ganância extrema”. Hoje, a reversão é completa.

Institucionais Saem de Cena

A postura dos investidores institucionais também preocupa. Um conjunto de 12 ETFs de Bitcoin listados nos EUA registrou US$ 903 milhões em saídas líquidas na quinta-feira — o segundo maior fluxo negativo desde o lançamento desses produtos em janeiro de 2024.

Além disso:

O open interest em futuros perpétuos caiu 35% desde o pico de outubro (US$ 94 bilhões).
Gestores e fundos permanecem em modo defensivo.

Segundo Pratik Kala, gestor da Apollo Crypto, “a sensação geral é extremamente pessimista, e há indícios de um grande vendedor operando no mercado, embora a profundidade dessa pressão ainda seja incerta”.

Michael Saylor e o Risco para a Strategy Inc.

A pressão sobre o mercado também coloca holofotes sobre a Strategy Inc., empresa controlada por Michael Saylor e conhecida por ser a maior compradora corporativa de Bitcoin no mundo.

Analistas apontam que:

Uma queda mais acentuada poderia acionar chamadas de margem sobre as posições alavancadas da companhia.
O mNAV, métrica que relaciona valor de mercado e reservas de BTC, caiu para apenas 1,2 — um dos menores níveis desde que a empresa adotou sua política agressiva de acumulação.

Relatório do JPMorgan alertou, ainda, que a Strategy pode perder lugar em índices como MSCI USA e Nasdaq 100, decisão que deve ser anunciada até 15 de janeiro.

Copycats Sob Pressão

Empresas que imitaram a abordagem de Saylor — acumulando grandes quantidades de Bitcoin como ativo de tesouraria — agora enfrentam desafios similares. Organizações como:

Sequans Communications
ETHZilla
FG Nexus

… já começaram a vender parte de seus Bitcoins para financiar recompras de ações, tentando conter a queda nos preços de seus próprios papéis.

Perspectivas: O Mercado Ainda Não Encontrou um Piso

Com:

Baixa liquidez
Pressão vendedora elevada
Saída de institucionais
Sentimento de medo extremo

… o mercado pode seguir volátil até que novos catalisadores apareçam — como decisões do Federal Reserve, dados de inflação ou anúncios regulatórios relevantes.

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Fontes de Referência Utilizadas

Bloomberg News (Sidhartha Shukla, reportagem de 21 de novembro de 2025)
CoinGlass — Dados de liquidações e sentimento de mercado
JPMorgan Chase & Co. — Nota para investidores sobre Strategy Inc.
MSCI Indexes — Critérios de inclusão e exclusão
Dados de mercado público (Bitcoin, Ethereum e ETFs)

O Que Este Ciclo de Queda Revela Sobre a Maturidade do Mercado Cripto

O atual desempenho negativo do Bitcoin não ocorre isoladamente. Ele representa um ponto de inflexão importante: a consolidação da maturidade do mercado cripto diante de movimentos mais rápidos, dados mais transparentes e fluxos institucionais cada vez mais estratégicos.

No passado, quedas semelhantes estavam associadas quase exclusivamente a falhas internas de projetos ou fraudes corporativas. Em 2025, a dinâmica é diferente. A reação do mercado mostra que ativos digitais já fazem parte de um ecossistema global integrado, altamente sensível a políticas monetárias, movimentos de liquidez e decisões de grandes gestores.

A Nova Leitura do Investidor: Menos Especulação, Mais Gestão de Risco

A queda atual destaca o quanto o investidor moderno está mais consciente sobre:

níveis de alavancagem;
dados de derivativos;
fluxo de ETFs e instituições;
movimentações de grandes baleias;
comportamento técnico de longo prazo.

Essa nova postura torna o mercado mais “adulto” e menos suscetível a pânicos imediatos, apesar da volatilidade. Porém, também cria reações em cadeia mais rápidas quando índices de liquidações disparam — como observado neste mês.

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